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金融保险行业建议配置保险股首选中国太保

2019-09-12 18:09:49来源:励志吧0次阅读

金融:保险行业 建议配置保险股 首选中国太保 2010-01-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

建议配置保险股,首选中国太保事件:近2个月,保险股明显跑输大盘,在此期间沪深 00仅下跌2.8%,但中国平安、中国太保、中国人寿分别下跌16.9%、8.4%和6.9%,尤其中国平安跑输大盘14个点。

点评:近两个月保险股明显跑输大盘原因主要是股市震荡向下、整个保险板块缺乏催化剂、平安股价受新会计准则压制。平安和太保估值水平大幅下降,已具备非常明显安全边际(截至2010-1-14,平安、太保对应2010年隐含新业务倍数仅分别为14倍和16倍),下跌空间已较小,且向上存在加息周期和估值修复带来的机会,因此我们建议配置保险股。

我们最新的观点:

对于整个保险板块,我们总体观点是:尽管2010年保费增速会明显好于去年,但由于预期2010年权益投资收益会显著差于2009年,且2009年平安和太保已大幅跑赢大盘,我们认为2010年保险板块整体机会不如去年。

我们在2009年12月18日海通2010年保险行业投资策略提出:(1)保险股最大机会在下半年;(2)一季度关注事件驱动机会,尤其是上海延税试点带来机会,首选太保,其次国寿。

尽管我们2010年年度策略观点认为保险股最大机会在下半年,但以下几点新的因素值得我们关注:

(1)在消费强劲的驱动下,我们注意到1月份前两周保单销售非常良好;(2)从货币政策来看,加息时点到来可能会更早,在加息一次后且进一步加息预期下债券收益率快速上升有望提前,驱动利差上升;( )上海延税试点推出在两方面可能超出我们预期:一是金额上可能由之前讨论每月500元大幅上升至每月1000元;二是去年12月国税总局发文不具备延税条件,已经把市场预期调至最低,但我们了解到上海延税试点仍按计划进行,推出速度有可能加速;(4)近两个月保险股大幅跑输大盘后,估值加速下移,平安和太保已具备非常明显的安全边际。因此,我们此前观点“保险股最大机会在下半年”很可能会提前出现,我们认为2010年保险股最大机会是加息周期和估值修复带来的机会。

投资建议。考虑到1月份保费增长超出市场预期可能性非常大、加息时点有望提前、延税试点超预期和估值下跌空间较小,我们建议开始配置保险股。

(1)首选中国太保。由于中国太保没有负面因素、最受益上海延税试点以及2010年业务增长有望明显加速,考虑到上海延税试点超预期的催化剂,我们首选中国太保,维持“买入”评级,目标价 2. 元。

(2)年报后或50元以下买入中国平安。新会计准则中《保险合同准备金计量原则》对中国平安定量的影响目前还难以判断,需待公司年报披露。因此,我们继续维持前期观点,待年报后推荐中国平安。但考虑到股价良好的安全边际,我们认为50元以下强烈建议买入中国平安,维持“买入”评级。

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