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金融:理财发行平稳 地方政府与企业融资继续回暖

2019-10-09 17:41:39来源:励志吧0次阅读

金融:理财发行平稳 地方政府与企业融资继续回暖 2018-08-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述上周(08.1 ~08.19)新发行资管产品跟踪。

事件评论银行新发行理财产品数量企稳,收益率趋势下行。据Wind不完全统计,08.06~08.12当周新发行理财产品较前一周减少21款;发行量止住此前下行趋势,逐渐企稳。我们认为,银行理财新规发布之后,新业务得到指引,下半年发行量有望逐步回升。分类型看,发行理财产品中非保本浮动型占比7 .17%,较前周下降2 bp;近期非保本理财占比略有回落,与理财新规部分条款略有放宽有关。资产配置方面,当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产(非标为主)比例较前周分别下降9、28、2bp。

收益率方面,当周全市场1个月和6个月期限理财产品平均年化预期收益率分别为4.55%和4.7 %,较前周分别上升1bp和下降4bp。

新发行信托产品规模续降,利率回升;7月券商资管发行回升。据Wind不完全统计,08.06~08.12当周新发行信托产品61.6亿,较前周减少12.5亿,我们认为信托新规落地后发行规模有望逐渐企稳回升;平均预计收益率7.52%,较前周上升12bp。其中,贷款类信托发行5.5亿,较前周增加2. 亿;平均收益率8.02%,较前周下降58bp。另外,据Wind不完全统计,7月券商资管产品发行份额211.0亿,较6月增加44.9亿;其中,新发行另类型券商资管产品75.5亿,较6月增加51.1亿。

债券发行量增加,地方债、公司债与短融均呈现量价齐升。据Wind不完全统计,08.1 ~08.19当周新发行各类债券9455.5亿,较前周增加1687.7亿。具体,地方债实际发行2090.5亿,较前周增加6 7.6亿,票面利率 .84%,较前周上升20bp;公司债发行270.5亿,较前周增加29.0亿,票面利率4.96%,较前周增加6bp;短融发行847.0亿,较前周增加255.0亿,票面利率 .98%,较前周上升9bp。ABS发行较前周下降119.9亿。

投资建议:银行理财发行量企稳,下半年有望逐步回升;地方与企业融资继续呈现量价齐升局面。下半年,在更加积极财政政策助力下,货币政策传导机制有望打通,“宽货币”有望转向“宽信用”,利好银行资产质量修复及规模扩张,盈利中枢将逐步上移,板块具备较高的中长期配置价值。

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